Em foco: como o custo de capital afeta o valor da empresa?

Quanto menor o custo de capital da empresa, maior tende a ser o seu valor econômico, o que foi adiantado no post O que significam valorde mercado e valor econômico?. Neste post, procura-se reforçar a importância de buscar reduzir o custo de capital, especialmente por meio de boas práticas de governança corporativa e gestão.

Seja a companhia exemplo, seguinte, a mesma do post supracitado, para a qual são feitas algumas simulações de valor econômico, alterando-se apenas a taxa de desconto, correspondente ao custo médio ponderado de capital.

Taxa de desconto: 7,0% ao ano (correspondente ao custo médio ponderado de capital – WACC da companhia.

Dívida da companhia: $ 200 mi.
Número de ações: 100 milhões.

Valores em moeda de junho do ano em curso.

Valor econômico antes da dívida = 
100/(1+7,0%)¹ + 100/(1+7,0%)² + ... + 100/(1+7,0%)¹⁰ = $ 702 mi

Valor econômico = 702 - 200 = $ 502 mi, correspondents a $ 5,02 por ação.

Suponha-se que a taxa de desconto caia para 5,0% ao ano, em função de melhorias em práticas internas (governança corporativa e outras), sem que isso altere os fluxos de caixa ou o valor da dívida. Nesse caso:

Valor econômico antes da dívida = 
100/(1+5,0%)¹ + 100/(1+5,0%)² + ... + 100/(1+5,0%)¹⁰ = $ 772 mi

Valor econômico = 772 - 200 = $ 572 mi, correspondents a $ 5,72 por ação.

Conforme se constata, cada 0,5% de redução no custo de capital implica a valorização em média de 3,3% no valor da ação da companhia.

O gráfico a seguir apresenta a evolução do valor da companhia em função da evolução do custo médio ponderado de capital (WACC):

Conforme se verifica, o valor econômico decresce com o aumento do WACC, ou, no sentido inverso, aumenta com a redução do mesmo. Buscar a redução do custo de capital é um dos desafios de finanças corporativas, contemplado no post Como reduzir o custo médio ponderado de capital?